新三板備戰精選層企業匯總

劉子沐:新三板引入公募基金應該從哪里打開突破口

新三板引入公募基金的消息,在基金圈里邊算是炸了鍋的,圈內人士都在討論將以何種方式投資新三板。(其實沒人討論)

華夏基金有限公司總經理李一梅和其董事總經理及產品總監駱紅艷的一篇發表在《中國金融》雜志上的《公募基金參與新三板路徑》署名文章基本把公募基金與新三板市場的關系講清楚了。

2014年是公募基金股權探索元年

早在2014年,公募基金公司就開始探索如何進行股權投資,嘉實基金公司可以說是先驅者,參與中石化混合所有制改革時,探索性的發行了首只投資股權的公募基金嘉實元和,全稱為嘉實元和直投封閉混合型發起式證券投資基金。對于股權投資,這只公募基金采用了封閉式基金的運作模式,并且采用發起式的成立方式。一來方便投資者的流動性需求,二來方便長期持有流動性差的股權。

今年9月份,該基金到期后選擇了清盤,在清盤時出現一個問題:它沒有按基金產品凈值進行清盤,而是按最終股權的成交價格進行了折價清算,這導致投資者的收益減少了10%。

這一現象是該基金特有的,這也說明,股權投資基金實際收益情況與凈值之間的關系與傳統的證券投資基金不同。

寶盈基金發行了第一只公募專戶基金,它的名字叫“中鐵寶盈—中證資訊新三板系列(1期)專項資產管理計劃”,同樣為2014成立。

該基金也拉開發公募基金新三板專戶的序幕,后來同類產品的相關文件,也都是模仿了這只基金。在此之后,伴隨著新三板市場的持續火爆,幾乎主流的公募基金都成立了新三板專戶產品,銀華、工銀瑞信、華夏等等基金公司在發行時,還出現了搶購。南方、招商、寶盈基金公司還上報了公募新三板基金的方案。

第一只中鐵寶盈的這只專戶基金在2015年進行了大比例分紅,每份可獲1.08元。投資者通過分紅收回了本金。目前,該基金已經于2017年4月到期清算。而其他的公募專戶產品,大多為虧損狀態,只有少數幾家的幾只產品保持正收益。

人才的流失,產品虧損

也正因為如此,當年的主導投資新三板的公募基金高管幾乎都黯然離職,轉入私募基金行業,繼續堅守股權投資。因此,現在公募基金的投資人才儲備中,真正懂新三板、真正能夠主導投資新三板的人才,是非常的匱乏。況且,新三板低迷這么長的時間,公募基金真要發行的話,募集資金也是老大難,畢竟投資者看到的都是虧錢效應。

從2014年到現在,公募基金的主戰場是戰略配售基金、養老目標基金、科創板基金、ETF基金、現在又開始先發制人,用短債基金搶奪銀行理財子公司的準客戶資源。

所以華夏基金在談到公募基金投資新三板的產品時,提到障礙有:基金法規定的投資范疇、基金投資的內部雙十風控監管、產品的發起形態。把投資的標的企業定向為精選層的企業,并且給全國股轉公司提了一個要求,希望這一層次的企業至少與科創板或創業板企業水平相等,監管和信息披露也滬深交易所一樣。

這也變相的告訴全國股轉公司,目前,公募基金尚未建立針對新三板市場的投資研究的一系類體系,如果符合科創板以上的要求,那么公募基金發行新三板主動型基金就不是問題了。

全國股轉公司的藥方:

在《中國金融》雜志的新三板深改專題中,全國股轉公司董事長謝庚的署名文章《金融供給側改革中的新三板》中,從供給側改革的方面,準備為公募基金發行新三板基金提供政策供給:全國股轉公司將為公募基金編制開發投資型指數。通過這個指數引導公募基金開發新三板指數基金、新三板ETF基金。

這類基金產品有兩個特點,比較符合新三板的投資。一方面符合風險很分散,符合股權風控特點,另一方面,可以適合長期投資,與指數基金理念吻合,符合基金行業當前發展的大趨勢。而且對于新三板市場來說,指數基金,尤其是ETF指數基金,還能為新三板提供豐富的流動性,因為ETF基金本身還有流動提供商,這可能也就為什么精選層只采用競價交易這一種方式的原因吧。

不過,令人疑惑的是,2016年時,新三板市場在呼吁做市制度改革時,呼聲最大的就是引入公募基金成為做市商,這一倡議也得到了公募基金新三板主管領導的贊同。而現在,再談公募基金投資新三板市場,卻沒有了這一選項。

其實,引導公募基金來新三板試水,是可以通過開放做市商資格,先引入公募基金為新三板企業做市開始的。因為做市的主要收入來自交易,這樣就能極大的降低公募基金產品的風險。通過做市業務,給公募基金建立新三板投研體系的時間,熟悉新三板市場的時間,當人才組建,團隊成熟之后,再發行精選層直投基金、轉板主題基金、創新型封閉式基金、新三板流動性指數基金等產品,也是順理成章的事情。

從目前監管部門公開的信息來看,公募基金投資新三板這個政策已經非常明確。只是何時、采用何種方式投資新三板的問題,相信在監管部門的智慧,或許早已有了討論的結果。

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